近期新发行理财产品长短期限定价出现“倒挂”

每经记者：宋钦章 李玉雯 每经编辑：陈旭

近期，新发行的理财产品出现了长短期限定价“倒挂”现象。业内人士告诉《每日经济新闻》记者，这主要跟市场利率预期有关，属于正常现象。

普益标准近期发布的理财市场周报显示，上上周全市场发行的理财产品中，3年以上期限产品的平均业绩比较基准反而低于1~3年（含）期限的产品。

为何出现“倒挂”现象？

根据普益标准理财市场周报，上上周全市场发行的理财产品中，从产品期限来看，1~3年（含）期限产品最多，共有181款，环比减少14款；6~12个月（含）期限产品次之，共有153款，环比减少21款；其余期限产品相对较少，合计仅有120款。

业绩比较基准方面，1~3年（含）期限产品的平均业绩比较基准较高，达2.84%，环比持平；3~6个月（含）期限产品的平均业绩比较基准较低，为2.30%，环比上涨0.03个百分点。

值得一提的是，3年以上期限产品的平均业绩比较基准为2.73%，环比下调了0.32个百分点，下调幅度较大。经过此次调整后，3年以上期限产品的平均业绩比较基准反而低于1~3年（含）期限的产品，出现了“倒挂”现象。

如果只看理财公司的封闭式理财产品发行情况，这种“倒挂”现象同样出现。

上上周理财公司发行的封闭式理财产品中，1~3年（含）期限产品的平均业绩比较基准较高，达2.86%，而3年以上期限产品的平均业绩比较基准为从前一周的3.05%下调至2.73%，下降了0.32个百分点。经过此次下调后，理财公司发行的3年以上期限产品同样出现低于1~3年（含）期限产品的情况。

博通咨询首席分析师王蓬博在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，之所以会出现这种“倒挂”现象，主要跟市场利率预期有关。“从长期来看，市场利率下行的趋势仍然存在，而且概率比较大，这是造成期限利率倒挂的根本原因。”

在他看来，低利率环境下固收类理财取得持续较高收益会面临挑战，所以降低业绩比较基准是很正常的事情。

对于可能产生的影响，王蓬博认为，这种“倒挂”现象出现之后，市场上的高收益率理财产品选项将更少，短期内投资者的资金可能会流向短期限的品种。

消息面上，4月28日上午，国新办举行新闻发布会介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况。中国人民银行副行长邹澜表示，下一步央行将按照中央政治局会议精神，加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足适度宽松的货币政策，根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长重点领域，精准加力，做好金融支持。

新发产品有何变化？

《每日经济新闻》记者注意到，不同股东类型的理财子公司，发行的理财产品平均业绩比较基准会有所波动。从上上周发行的情况来看，合资公司理财子公司推出的封闭式产品平均业绩比较基准近期表现突出。

普益标准监测数据显示，上上周理财公司新发457款理财产品，环比减少76款，占全市场理财产品发行量的73.12%，其中165款为开放式产品，其平均业绩比较基准为2.11%，环比下跌0.03个百分点；292款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为2.63%，环比下跌0.01个百分点。

上上周新发的开放式理财产品中，由理财公司发行的有165款，环比减少44款，在当周全市场新发开放式理财产品中占比96.49%，其平均业绩比较基准为2.11%，环比下跌0.03个百分点。

从控股股东类型来看，股份制银行理财子公司发行数量最多，共发行了82款，占比达49.70%。此外，国有银行理财子公司的发行数量也占有较大比重。业绩比较基准方面，城商行理财子公司产品的平均业绩比较基准较高，达2.36%，环比下跌0.17个百分点；农村金融机构理财子公司产品的平均业绩比较基准较低，为1.35%，环比下跌0.85个百分点。

上上周新发的封闭式理财产品中，来自理财公司的共292款，环比减少32款，在当周全市场新发封闭式理财产品中占比64.32%，其平均业绩比较基准为2.63%，环比下跌0.01个百分点。

从控股股东类型来看，股份制银行理财子公司发行数量最多，共发行147款，占比达50.34%。此外，国有银行理财子公司的发行数量也占有较大比重。业绩比较基准方面，合资公司理财子公司产品的平均业绩比较基准较高，达2.85%，环比上涨0.09个百分点；国有银行理财子公司产品的平均业绩比较基准较低，为2.35%，环比上涨0.04个百分点。

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