高能环境“增收不增利”  净利润“三连降”

本报记者 陈家运 北京报道

近日，北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称“高能环境”，603588.SH）2024年年报出炉。报告显示，公司全年实现营业收入145亿元，同比增长37.04%，但归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元，同比减少4.52%，扣除非经常性损益的净利润为3.24亿元，同比大幅缩水26.79%，净利润连续三年负增长。与此同时，应收账款攀升至21.73亿元，同比增长19.53%，占归母净利润比例高达451.06%。

针对业绩表现和应收账款等问题，高能环境方面向《中国经营报》记者表示，利润下滑主要系环保工程板块受国家投入的影响，利润同比大幅度下滑，以及报告期内对贵州宏达及其他并购子公司的商誉计提减值所致。应收款虽然有所增长，但绝对金额与收入相比占比较小，且整体风险可控，公司依据相关会计准则要求进行计提，未来公司将继续加强对应收款的催收力度，力争控制整体应收款规模。

净利润连年下滑

作为环保行业全产业链布局的企业，高能环境主营业务涵盖固废危废资源化利用、生活垃圾处理、环境修复三大板块。其中，固废危废业务已形成“回收—加工—新能源材料衍生”的闭环链条；生活垃圾处理实现从分类到焚烧发电的全流程覆盖；环境修复领域则凭借土壤及地下水治理技术，处于行业第一梯队。此外，公司还在布局新能源材料循环业务，试图构建多元增长极。

环保行业作为政策导向型产业，近年来在国家政策大力支持下，吸引了大量资本和企业涌入，市场竞争愈发激烈。

在此背景下，高能环境净利润已连续三年下滑。财报数据显示，2022年至2024年，高能环境营业收入分别为87.74亿元、105.80亿元、145亿元；净利润分别为6.92亿元、5.05亿元、4.82亿元。

中研普华研究员袁美静向记者表示，环保工程板块受政策影响显著。高能环境环保工程板块收入为16.33亿元，同比下降34.26%，毛利率降至12.89%。该板块受国家投入减少的影响，利润同比大幅度下滑。随着公司整体战略转型实施，工程类业务在整体业务中占比逐步下降。

“成本控制压力大，公司毛利率为14.43%，同比下降20.82%，净利率为3.74%，同比下降22.09%。在资源化板块收入增加的同时，营业成本也相应增加，导致利润率有所下降，反映出公司在成本控制方面面临一定压力。”袁美静指出。

一位业内人士告诉记者，环保企业为了获取项目，往往不得不降低报价，从而导致整体毛利率水平被拉低。例如在一些垃圾焚烧发电项目、危废处置项目招投标中，由于众多企业激烈角逐，报价一降再降，使得项目利润空间被大幅压缩。此外，原材料和人工成本的上涨也对企业利润空间造成挤压。以危废资源化利用业务为例，处理危废所需的化学药剂、设备零部件等原材料价格上涨，同时随着环保行业人才竞争加剧，人工成本也在不断攀升，进一步侵蚀了利润。

值得一提的是，高能环境在2018年收购了贵州宏达70.91%股权。然而，接管后核查发现，贵州宏达原法定代表人等未如实披露实际历史经营状况和财务数据，构成违约。

由于历史包袱较重，贵州宏达仍未走出经营困境，未完成业绩承诺。经评估，2024年贵州宏达形成的商誉发生了减值0.61亿元。除贵州宏达外，高能环境还对滕州高能、正弦波计提了商誉减值准备。

截至2024年年末，高能环境商誉值达到5.69亿元，自2018年起至2024年，高能环境商誉值一直超过5亿元。商誉减值直接冲减了高能环境的利润，成为净利润下滑的重要因素之一。

面对多重挑战，袁美静建议，高能环境应加快在金属资源化领域的项目建设，提升产能负荷和稀贵金属回收能力；在非金属资源化领域增加回收品种，拓展海外原料市场，以保持该板块的增长。同时，公司应继续深耕生活垃圾焚烧发电业务，运用AI技术提升运营效率，增强盈利能力，该板块未来将保持稳定增长态势。

此外，袁美静强调，高能环境还应调整环保工程业务方向，降低项目实施和回款风险，提升综合环保服务能力。虽然短期内环保工程板块仍面临压力，但随着业务结构的优化，长期来看将有助于公司整体业务的稳定发展。在环保行业技术创新是重要驱动力，加大研发投入有助于公司提升技术水平，增强核心竞争力，为未来发展奠定基础。

应收账款水涨船高

随着高能环境业务的不断扩张，公司所承接的项目数量增多，项目规模越来越大，这也使得应收账款的基数相应增加。

财报显示，截至2024年年底，高能环境的应收账款为21.73亿元，较2023年18.18亿元同比增长19.53%。值得关注的是，应收账款占归母净利润的比例高达451.06%。

高能环境所从事的环保行业项目，往往与政府部门的合作密不可分。包括生活垃圾处理、环境修复等项目，其收入很大一部分依赖政府支付的垃圾处理费、项目工程款等。

针对应收账款上升的问题，袁美静表示，在PPP模式下，地方债务压力导致企业应收账款积压，影响现金流。环保项目公益性强、营利性弱，依赖政府资金。一旦地方政府的支付能力下降和项目结算周期变长，就可能会减缓资金回笼的速度。

高能环境方面向记者表示，应收款虽然有所增长，但绝对金额与收入相比占比较小，且整体风险可控，公司依据相关会计准则要求进行计提，未来公司将继续加强对应收款的催收力度，力争控制整体应收款规模。

为了更有效地管理应收账款，袁美静建议企业从多个方面入手。在信用管理方面，项目承接前全面调查客户的财务、经营、信用等状况进行全面调查，合理设定信用额度与期限。项目执行过程中，应跟踪客户的经营变化，适时调整信用政策。在合同管理方面，应细化合同中付款方式、时间及违约罚则，确保项目依规推进，保障质量进度，并及时沟通避免纠纷。在催收机制方面，应依据账龄、金额、客户信用等因素定制催收计划，并落实责任人。采用电话、邮件、上门、发函等方式进行催收，必要时可考虑采取法律途径以维护企业权益。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：翟军）